港交所(00388)10月再推出黄金期货以来，市场反应平平，本月截至16日止的总合约张数更仅得395张。消息人士向本报透露，港交所为刺激黄金期货销路，计划明年推出小期金，形式仿效小期指，把大期指合约一拆五，大幅降低入门门槛，以吸引更多散户进场。
 
 
不过，业界人士不看好此提议，认为就算期金拆细，惟由于未解决交易平台非24小时运作问题，亦难以提高竞争力。

　　本报记者孙绍豪

　　目前，港交所推出黄金期货每张合需按金11040美元(约86112万港元)，如仿效小期指把大期指一拆五，按金便会大幅减低，有机会下调至2200美元(约17160港元)的水平。消息人士指出，虽然黄金期货的反应渐向好，惟按金额偏高仍是其发展障碍，而且其价格远高于市场上其它同类产品水平，实存在下调空间。目前的拆细建议仍在研究中，除一拆五的方案外，亦有一拆十的建议。

　　方案一拆五或一拆十

　　消息人士又表示，当初港交所设计黄金期货时，主要是考虑风险水平才订立按金11040美元的标准。他解释，黄金期货的交易时段不是24小时运作，只有加大按金才能降低隔日可能出现斩仓的风险。同时，港交所当时调查发现，其它主要期货交易所诸如美国及日本等市场，都只是8至9小时运作，所以港交所毋须跟随。不过，消息人士补充，美国市场有24小时运作的电子交易平台作辅助，投资者可以在晚上补仓以减低风险，相对下香港的平台风险便较高。

　　市场人士认为，港交所黄金期货的价格属于偏高，影响市场竞争力。他说，尽避提高按金的好处是把黄金波幅的风险降低，惟市场类似产品如美国期金，其按金水平只有约7000多美元(约54600港元)，差价达4000美元之多，相形之下港交所的黄金期货吸引力自然平平。

　　对于有关的建议，英皇金融集团(香港)营业部总裁黄美斯昨表示不看好。她解释说，因为完全未触及最关键的交易时段问题，以香港黄金市场的规模及投资者对黄金买卖认识之深，港交所黄金期货合约张数平均每月只有数百张，属于偏低，究其原因是该交易平台不吸引所致。

　　非24小时运作惹关注

　　她又指出，由于交易平台不是24小时运作及按金偏高，故目前合约主要是来自机构投资者而非散户。她说，这次港交所研究把合约拆细相信是针对散户，惟现时在本港做黄金买卖或黄金期货买卖的公司便有数十家，且是24小时运作，故港交所就算把合约拆细亦未必能改善交投淡静的情况。

　　分析员表示，经济环境瞬息万变，美国指数、油价及其它数据等等，都可能在本港休市后出现，所以24小时运作尤其重要。黄美斯称，上海期交所目前实施的早午晚分段运作模式，虽不是24小时，惟已很接近全日运作，其中在晚上的开市时段，便可方便散户平仓出货或做小单买入，港交所实在可以借镜。 (来源：香港大公报)