3月11日，上海黄金期货主力合约0906已经从217.84元的近日高位下跌超过8％。那么黄金期货是否已经到了牛熊转换之时？市场人士认为，黄金仍然是最佳避险工具，在短暂回调后黄金将重拾升势。
　　通缩预期抑制金价

　　黄金是一个很好的避险品种，货币贬值越厉害，通货膨胀率越高，对黄金的保值需求和避险需求越是旺盛，两者之间呈现正相关关系。

而通货紧缩则与通货膨胀相反，缓解了黄金的需求。
　　上海中期分析师李曼指出：“目前对于中国是否已陷入通缩存在争论，但是可以肯定的是通缩压力在不断增加，投资者对黄金的估值有所降低。”

　　黄金长期看涨未动摇

　　虽然黄金短线出现回调，但是黄金上涨的基调没有改变。

　　中财期货资深黄金分析师续剑锋指出：“通胀预期而不是通胀本身对于市场更为重要。”

　　在国际金融危机愈演愈烈之际，通货膨胀预期一直没有减弱，即使是数据显示有可能通缩的现在。因为美国、东亚、欧盟等国已经向市场注入了不下2万亿美元的资金，日本近期还要通过1110亿美元的刺激经济议案，如此多的资金注入，一旦经济企稳，各国货币争相贬值，通货膨胀再起，黄金的避险功能势必被成倍激发。

　　瑞银集团近日建议投资者增加黄金在投资组合中的比重，并且警告称，由于通缩或通胀可能来得更猛烈，金价有望进一步飙升。

　　李曼指出：“机构在金价回落的过程中并没有急于大幅减持。黄金短期内不会走向熊市。在实体经济仍然疲软的状况下，还是非常需要这种避险工具的。黄金后市还有上冲的潜在动能，尤其对于考虑在资产配置中增加黄金品种的长线投资者来说，在近期回调中可以保持逢低买入的思路。”续剑锋说：“黄金上半年还将维持震荡，下半年我还是比较乐观的。预计这波行情会下跌到800美元左右，800美元目标位下面，也就是国内黄金期货180元就可择机做多。”