本稿刊载于《钱币》报2009年2月，如需转载，请务必注明来源于《钱币》报，转载于中国集币在线(http://www.jibi.net/)，谢谢！

 金价连续数日上涨，涨幅累积20多美元之后，部分获利者开始兑现，金价随即跌破每盎司900美元关口，单日跌幅为4周来之最。市场投资者预期美国国会将要通过的刺激计划比原先估计的要小，从而通货膨胀压力也减小，降低了作为对抗通胀手段的黄金的需求，引发了此次获利回吐。

当前以及未来的国际金融形势面临缓解与恢复之中，世界各大经济体相继提出积极的财政刺激方案，使得市场的信心正在逐步恢复中，而黄金具有自我技术修正和市场需求的两方面推进。一方面是经济复苏和金融恢复有利于黄金需求与投资的上升；另一方面是价格之间连接的相关性和相斥性更有利于黄金价格上涨推进。如高盛预期，由于投资者对具有避险功能的产品的需求日益上升，该行决定上调对2009年黄金价格的预期，该行预计未来数月内现货黄金价格将涨至1000美元，高于此前预期的700美元的年均水平，高盛还表示，以美元计价的金价与美元汇率之间的联系有所减弱，与避险需求的联系有所增强。而纵览09年初的这一波涨势，一直是受市场对各种形式的黄金需求所推动，其中包括实际买盘需求、黄金需求以及黄金期货买盘等等，也可作为佐证。在金融危机向深化推演和通胀风险仍然存在的情况下，投资者希望买入黄金以寻求资产保值和避险。但从短期来看，欧美各国纷纷推出了一系列新的刺激经济计划，特别是将在本月决议的，美国新政府的逾8000亿美元的经济刺激法案，更是吸引市场目光关注。这些刺激经济的计划短期内无疑将有利于纾缓之前的金融业陷入困境的危机，并将有利于市场投资情绪的恢复，但同时，令市场担忧通缩前景也将有望降温，而对于黄金来说，恐慌情绪的缓解或将削弱其避险魅力，金价在1月下旬以来的反弹势头恐将暂时告一段落。而且在目前的形势下，黄金较其他商品的涨幅较大，相对与其他商品来说，黄金蕴含的机会相对较小，一旦市场风险投资信心恢复，黄金受到的追捧将有限，因此近期恐慌情绪降温对黄金来说，可能将更多地表现为利空。不过在目前市场投资情绪转暖，商品市场普遍好转的情况下，黄金或将更多得表现为与其他商品比价关系的回落，金价本身跌幅可能也有限。从这些方面来看，黄金对于外部环境的刺激表现地非常微妙和敏感，投资者在操作中更应把握趋势，而非看重一时一事。

总体而言，此次下探应该是对农历新年以来这轮强劲涨势的一个修正，但仍然谈不上真正的调整。预计黄金价格高涨将集中在今年上半年时段，但价格依然是涨跌错落前行，年运行区间可能在750美元—1000美元之间。投资者而言需要谨慎选择和仔细观察，把黄金作为多元化投资组合的搭配则是最佳选择。

注：作者为国家高级黄金投资分析师