本稿刊载于《钱币》报2009年12月上旬，如需转载，请务必注明来源于《钱币》报，转载于中国集币在线(http://www.jibi.net/)，谢谢！

欧亚股市连现疲态，但国际黄金却没有因为全球股市的止步而失去动能。11月的第三周，整整一周交易时间中黄金价格每天都在涨，不断刷新历史最高纪录，更是一度逼近1170美元，至截稿时报在1165.28美元。
　　  
业内分析，黄金与证券市场的背道而驰显示，随着美股临近年底，一些投资人开始有意识地采取了防守策略，对冲基金等机构则有锁定盈利的需要。任何可能的负面消息，都会进一步加速投资人撤离股市、转投黄金和国债等资产的步伐。
　　  
黄金以美元定价。因此，近期美元的走软也是黄金持续走强的一大原因。在黄金价格再创新高的同时，伴随着美元指数大幅走低。业内普遍预期美元颓势将持续至美国感恩节假期。尽管相当一部分人认为美元明年有望反弹，但仍有分析师指出，按照历史经验，美元可能还要跌一阵子。即便美联储明年启动加息，这被公认为至少要到明年第三季度。2001年，美国开始进入衰退，导致美国持续大幅降息。到2003年中旬，美国的利率已经比欧元区低1个百分点。此后，美联储一直等到2004年6月才开始加息，但是直到该年12月，美国利率重新超过欧元区时，美元才开始反弹。历史的经验或许对黄金走势也会有一定参考意义。
　　 
从供需的层面来说，黄金作为一种商品要涨，当然还要需求的配合。而从眼下各方面看，黄金的需求都不成问题。黄金受到热捧，有一些客观因素在于全球钱多为患、美元疲软以及通胀风险可能出现，还有一些人则是出于多元化投资的考虑。本月初印度斥资67亿美元从IMF认购200吨黄金，一些人甚至认为，这是金市人气转牛的开始。多家机构都预言，随着投资多元化的推进，今年全球各大央行将成为黄金的净买家。对冲基金大腕保尔森近期也砸下重金投资黄金，他个人就认购了2.5亿美元的份额。巴克莱近日发布研究报告，称今年全年可能将有创纪录的600亿美元资金涌入大宗商品市场。到今年年底，各类基金管理的大宗商品资产可能达到2400亿美元左右。市场资金流动非常充裕，令人很难不对市场前景产生乐观的预期。
     
但历史经验告诉我们，黄金价格已经连续四周保持上涨，继续上攻还是需经过调整才能为黄金注入更为强劲的动能。但是在顶部明确形成之前，不建议沽空操作。短线投资者继续执行逢回落买进的操作策略。