本稿刊载于《钱币》报2009年1月下旬，如需转载，请务必注明来源于《钱币》报，转载于中国集币在线(http://www.jibi.net/)，谢谢！

新年之交的金价呈现冲高回落态势，盘中摸高12周以来的高点890.25后一度下探856.50，但整体依然表现抢眼，随着中国新年钟声的敲响，金价在一轮超越30美元的强劲快速拉升中结束了2008年的交易，并将国际金价定格于881美元/盎司，为少数几个能够在2008年实现飘红的商品之一。进入新年的交易日，因为美元上扬和有迹象表明印度实物金的需求正在放缓，因此金价大跌，一度跌穿850美元，截稿时止有小幅反弹。

金价在年末的大幅拉升显然得益于地缘局势紧张的因素，由于以色列对加沙地带发动地面袭击使得中东局势扑朔迷离，引发油价和金价同时大幅飙升，不过黄金在880美元上方的获利卖压沉重，先扬后抑也反映出金价的无奈。短期来看，美元目前已由超跌反弹转入波段升势，纵使黄金获避险需求的支持，恐怕也较难挽回2009年开局不利之势，而且中东的巴以冲突仍然还是一个可控的冲突事件，因为双方的力量对比失衡，而且以方是在美国的授意下行动，在奥巴马一心想恢复经济的情况下，战事扩大化的趋势并不明显，很难对黄金形成长期有效支撑。

展望2009年，金价预计将继续保持较高波动性。由于全球经济正在走向通缩和滞涨岔道口，美元走势、去除杠杆以及避险需求等因素的交相影响，估计将令金价在不同阶段的表现出现较大反差，建议以中性视角看待2009年的黄金市场，操作中辅以阶段性的适当投机。

目前来展望09年，非美地区经济衰退甚至可能更甚于美国，流动性短缺和去杠杆化趋势将提振美元需求，而且弱势美元不利于美国救市方案的实施，在以上因素的支撑下，预计美元在09年大幅回落的可能性不大，这将直接限制金价上行的空间，同时，考虑到全球经济衰退的预期和目前处在高位的金价，使得需求因素支撑金价的力量相对有限。2009年在危机阴影依然笼罩全球的背景下，黄金作为“终极货币”的避险魅力仍将是对金价的支撑，而预期全球经济可能步入通缩周期的前景，则是阻碍金价上涨的利空因素。尽管目前依然维持黄金中长线看空的观点，但此前连续两月的强势表演仍然让人叹为观止，在感叹大跌眼镜的同时，也再度领略了黄金对汇率风险的对冲价值，与其说黄金是一种投资产品，还不如明确定位于一项市场工具。在欧元可能即将发生的走跌行情中，黄金依然有可能再度成为优质的对冲工具，只是此前存在着美元回调的配合，一旦后市美元强势明显，黄金的对冲功能将受到制约。