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预计09年金价可能围绕950美元宽幅波动 |
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国际黄金期货价格在2月20日突破1000美元/盎司大关后，全球最大黄金基金SPDR增仓行为戛然而止，金价一度连续八个交易日下挫；尽管美元与黄金的半年趋势线仍呈正相关关系，却出现“分道扬镳”的苗头。
基金成为第七大机构 中国证券报记者：我们注意到一个有趣的现象，黄金期货每一次大幅上扬，都伴随着全球最大黄金基金SPDR的增持；在金价突破1000美元后，SPDR的持仓始终保持1029.29吨，但金价却调整了10%。黄金基金的背后，代表了哪一类投资者的交易行为？ 2008年以来最牛的品种——黄金，走到了一个“十字路口”。有人放言3500美元/盎司，有人认为1000美元已是顶。那么，八连阴之下，国际金价何去何从？ 为深入分析个中缘由，中国证券报记者专访了具10余年经验的中国银行(601988)黄金高级交易员蔡振玮、以及连续四年居《新财富》排名第二的优秀分析师，安信证券有色金属首席分析师衡昆，为读者解读本轮黄金期货涨跌根源，剖析未来发展趋势。 去杠杆化交易和货币信任危机 中国证券报记者：尽管全球金融危机肆虐，近半年来黄金期货一直表现为独立走势。而且，自2002年的本轮周期底部以来，黄金价格已连续七年上涨。可否深入分析其中原因？ 蔡振玮：黄金传统上具有避险功能，但金融危机刚爆发时，金市和股市等一样如履薄冰，因为黄金价格主要是由期货市场来主导，期货市场很大程度由投机因素推动。在全球性危机的爆发初期，金融机构陷入去杠杆化交易的趋势中，现货金价也因此被期货价格拖累至700美元以下。 由于美联储史无前例地调降联邦基金利率最低至零，各国政府巨额财政激励计划都为通胀再度攀升埋下隐忧，在去杠杆化交易告一段落后，随着投资者对纸质货币的不信任，避险资金的买盘最终带动金价在08年底突破长达9个月的下降通道，从技术上支持了金价再次挑战1000美元的高点。 本轮金价上涨原因和此前是不同的，08年3月金价突破1000美元主要是短线投机资金的推动，而这次是避险资金的推动，属于较长线的资金，因此上涨过程中金价遭遇获利了结的压力相对较轻。 衡昆：实际上，2003年以来支持金价走强的主要因素均已不存在。这包括：美元贬值（近期美元持续走强），通货膨胀（通货膨胀风险已经消除，全球经济正面临通货紧缩的风险）；原油价格上涨（原油价格已从高点回落70％以上）。 显然，持续加剧的金融危机正使得黄金变成全球资金的避风港。这些因素包括：投资者对全球金融体系面临崩溃的担心仍未消除。目前，由次贷引发的金融和信用危机仍在蔓延，全球经济面临着衰退的风险。而且，由于担心有更多银行出现倒闭从而带来挤兑潮，投资者倾向于持有黄金。 由于为解救金融机构投入了过多资金，部分国家的信用评级已被大幅下调，如西班牙和葡萄牙等，这些国家的债券已受到抛售。另外，投资者对美国经济能否很快走出低谷也心存疑虑；大规模的经济刺激计划不仅将增加政府的债务，而且投资者还担心，过度发行货币很可能在未来重新推动通货膨胀水平的上升。 黄金具备避险和防止未来潜在通胀两方面的功能，首先会得到资金的青睐。因为它“进可攻，退可守”。短期看来，这种风险还会持续。 蔡振玮：截至2月底，SPDR已经持有了1029.29吨黄金，相比两个月前的780吨，猛增了1/3的黄金持有量。需要指出的是，1029.29吨的持有量使之成为继美国、德国、IMF、法国、意大利、瑞士后，全球第七大黄金持有机构。由于各国的黄金储备量较少变动，因此黄金上市基金ETF理所当然成为黄金交易市场不可忽视的力量。 黄金ETF在证券交易所进行交易，因此，只要是能买卖股票的投资者都能买卖黄金ETF。投资者对货币体系的信心下降，引发了对黄金 |
