通胀若继续恶化 黄金将持续上涨

　　另外，各国政府为应对全球衰退和金融危机不断采取措施，滥印货币将是纸币贬值的进一步威胁。高盛分析师Malcolm Southwood称，这进一步加强了黄金具备安全储备价值的观念。瑞士分析师John Reade也指出，“虽然通胀率已大幅下降而且近期风险稳定地偏向于通缩而非通胀，许多客户和分析师都很担心最终通胀率还是会飙升。” John Reade进一步认为，“且不论这是各国央行和财政部‘滥印纸币’的自然结果，或者政府为摆脱债台高筑的窘况而刻意为之，目前许多人都认为短期内会出现通缩，但中长期而言通胀将加剧。” John Reade称，已听说有分析师把主要工业化国家和出现真正恶性通胀的国家（如津巴布韦）进行类比。黄金价格反映了投资者对通货膨胀的预期，理论上其价格应该长期对应社会货币供应量。如果未来通胀趋势出现并且不断自我强化，黄金价格确实可能继续上涨，不过对于目前金价包含的通胀预期多寡，想必又是投资者永远会争议的话题。

　　对于2009年黄金的供需基本面，高盛公司Malcolm Southwood预计，全球金矿生产持续停滞，将部分抵消工业废金提炼的温和复苏增长，官方黄金净销售保持类似2008年水平。而需求方面，珠宝业对黄金需求很可能进一步疲软，但是这一衰退将更多地被包括金条储备等的投资需求所抵消，净投资需求的提升，将预期激发进一步的定价紧张；黄金生产商的减少对冲操作仍是黄金净需求的来源，不过由于很少有公司仍保留大量对冲头寸，因此该需求的数量级减少。Malcolm Southwood深信如今金价面临十分有利的宏观环境，他建议投资者2009年的黄金交易区间为每盎司850～1050美元。瑞士银行分析师John Reade则估计，2009年的投资需求将是2007年的一倍，他预计需求翻番将使2009年黄金均价从先前的每盎司700美元升至1000美元。不过也有分析师持有异议，渣打银行商品策略师David Barclay称，他不相信所谓的恶性通胀假设，并推论金价的修正也许日益临近。尽管David Barclay也对长期金价仍然持看涨观点，不过他仍然建议短期卖空黄金。