黄金市场动荡延续牛市格局

发布日期:08-12-17 08:55:57 泉友社区 新闻来源:金融时报 作者:

今年，黄金市场可谓起起伏伏，自3月创出历史新高每盎司1032．09美元以来，黄金突然失色，金价一路下跌至10月24日每盎司680．8美元。在反复的大涨与大跌之后，上周金价重现涨势。

　　古语云：盛世古董乱世金。说的是战乱年代，持有黄金可以起到资产保值的作用。尽管战乱年代离人们的生活越来越远，但是由此次金融危机爆发而引发的全球性恐慌，威力相当于一次金融“战乱”。从过去两个月国际金融市场的报告来看，在当前条件下，投资者更倾向于投资黄金。在当前全球经济衰退的背景下，金价的大涨虽没有出现，但是相对于原油71%、铜64%的跌幅而言，金价的回调幅度体现出金价的相对稳定性和避险价值。因此，无论从经济逻辑还是历史数据来看，经济衰退中黄金的最大的优势是抗跌而非大涨。   

　　黄金作为一种商品，供求关系是决定其走势的一个因素。据世界黄金协会 （WGC）11月19日发布报告，第三季度世界黄金需求达到1133.4吨，较去年同期上升了170.1吨或18%。而按美元计，需求较去年同期增长了51%至318亿美元的纪录高位，较上一季度创造的历史纪录跳增了45%。中国地区较去年同期需求92.7吨，上升了18%，至109吨。中东、印度尼西亚及中国联手贡献了本季度需求增长的40%。通常第四季度对珠宝需求最为强劲，对于黄金的旺盛需求似乎预示着黄金的牛市远未结束。

　　然而，除了供求关系之外，美元也是决定黄金走势的重要因素之一。美元与金价的负相关性非常明显，黄金作为一种与工业经济活动关联相对较弱的商品，中长期走势主要与美元周期相关。这也是黄金价格的稳定性要优于受经济周期冲击较大的原油、铜、铝等工业商品和股票市场的原因。有专家表示，在目前的形势下，并没有强劲信号改变美元的强势地位，金价基本面转暖也属于暂时现象，很难突破反转。

　　按照以往的经验，经济危机刚爆发时，黄金会受到避险资金的青睐，此时金融属性发挥得多一点，经济步入漫长的衰退期，黄金会表现出越来越多的商品属性，最终仍会和其它商品一样走入熊市。

　　在金融市场剧烈动荡下，黄金成为资产首选“避风港”，近期则由于受到避险资金涌入而突然爆发。有分析指出，近阶段的黄金市场很大程度上是源于“群众基础”的避险需求或年底消费需求推动。尽管从理论上认为，黄金在通缩时期未必有较好的避险效果，可事实上，投机资金参与的意愿并不大，单靠群众基础将难以掀起金价大幅的单边上行，一旦投机资金认为金价突然变得过高，就会失去买兴。

　　分析师认为，在今年国际金融剧烈动荡下，黄金也不可能走出独立行情，而且被股市、原油、大宗商品拖累的迹象非常明显，短期内预计黄金市场涨不上去也跌不下来，维持箱体震荡。另外，全球各国、尤其是美国目前频频出手救市，客观上拉升了美元，短期内对黄金压制作用依然明显。但在金融危机中，比起股市、基金、原油及其他大宗商品，黄金的抗跌性依然非常明显。

　　不过也有分析师对黄金的未来持乐观态度，支持黄金价格走高的深层次原因已逐步浮出水面，那就是市场对美元缺乏信心，美元可能会贬值。尽管美国政府会挽救次贷危机所实施的一系列举措，但政府本身并不直接创造财富，政府信用也不是无限的。政府减税刺激经济需要通过发行国债借钱;政府的信用也是以其未来税收为基础的。

　　另外，本轮黄金上涨周期未完，加上美国次贷危机引发的全球金融海啸仍在持续，动荡格局的基本面将支持黄金牛市延续。