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黄金走势永远出乎市场预料 |
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发布日期:09-04-24 16:17:16 泉友社区 新闻来源:财富时报 作者: |
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2009年初,市场对国际黄金价格一路看好,“价格的最高点位在930美元/盎司”的判断得出后不久,2月中下旬,1000美元/盎司的标志性点位告破。 而就在一部分市场研究机构对黄金价格继续看好,并声称,“年内看1500美元/盎司,甚或2000美元/盎司”之时,国际黄金价格走势却发生了反向逆转,一路下行至860美元/盎司附近。 尽管黄金现在是市场“保值避险”的法宝,金价距历史新高仅一步之差的情况下,是否值得追进,则有进一步考虑必要。 黄金的走势永远出乎市场的预料。 比较稳妥的做法,是先了解黄金价格在面对复杂多变的世界经济环境、低迷资本市场、变幻莫测的地缘政治环境,又将受到哪些因素的冲击和影响？然后再搭配自身投资属性、规划,拟定黄金投资策略。 美元贬值不可避免 8500亿美元和7800亿美元两次美国有史以来最大的拯救经济行动,让美国许多大型金融机构、企业避免了破产的命运。奥巴马政府希望通过大规模投资和退税为美国创造300万－400万个就业机会,并促使美国经济复苏。 经过大量注资后,美国也是债台高筑。2008财年,美国财政赤字达到了创纪录的4548亿美元,但是在2009财年的前3个月,美国政府的财政赤字就已达到了4853亿美元。 在面临史上最严重的经济危机的形势下,美国政府的拯救计划初步稳定了局势,但也引起了很大的争议。2009财年,美国政府的赤字会激增至1万亿美元左右,美国不断开启“印钞机”势必引起新一轮的美元资产的贬值。 无独有偶,3月底,美联储发表声明指出,将在半年内买进最多达3000亿美元的较长期国债,试图使经济从深度衰退中脱困。这是美联储自1961~1965年实施“长短期利率操作”以来,首度公开买入国债。 开启印钞机对美国来讲可以有效降低市场利率水平（当天10年期国债下降近50bp）,同时减缓整体债务的压力。但同样可能面临一个未来比较大的货币过多（并非一定会通胀）的问题。 过多的货币最后会引起市场的剧烈波动,却不是一定上涨,而这种波动来临很可能会先于经济的复苏,那么,经济一起进入低增长、高通胀的可能性会更大。 为了刺激经济,美国已经最大限度地将财政政策和倾向政策放到了最宽松的程度。这种情况将会贯穿整个2009年。 发端于美国市场的次贷危机沉重打击了全球的经济,并导致了2008年全球资本市场出现了崩溃。股票市场、商品市场纷纷大幅下挫,出现了罕见的跌势。去杠杆化、去库存化也加速了其下跌的速度。 在次贷危机爆发后,资本市场风险陡然增加,全球央行纷纷下调本国的基准利率。再加上去杠杆化的影响,资金纷纷流入债市寻求避险。国债市场受避险资金的流入而价格大涨,收益率大幅下挫。尤其是短期国债价格上涨的更为明显。 再看外汇市场,金融危机爆发后,相对于欧洲等主要市场货币,美元和日元大幅飙升。“去杠杆化”令美元与日元走强。相反,那些如澳元、加元等商品货币,2009年的大部分时间都将持续在低位震荡的走势。 最后,商品市场。2009年全球商品市场同样面临着很大的不确定性。商品期货价格可能在2008年底的低位基础上出现震荡走势。和经济周期比较密切的金属和能源价格仍将面临经济下行的压力。 换言之,在全球经济好转使得供需面恢复之前,失去能源和金属价格上涨的一些因素将是暂时性的。 而黄金,则是本轮金融危机中表现最好的商品。由于经济下行、流动性的大量注入、国际货币体系的风险上升,使得黄金成为了避险资金的天堂。由于经济形势不可能迅速好转,不确定性依然很大,黄金在2009年大部分时间将继续扮演避险角色,金价也将会获得强劲的支撑。 2008年,俄罗斯与美国在欧亚大陆进行了新一轮地缘政治较量。这也意味着俄罗斯试图适应西方共同安全体系时代的终结,很有可能使美俄关系进入新一轮战略重估期。 美国新一届政府的稳定过渡令全球充满期待和挑战。包括政治、经济、军事和社会问题解决方案的优劣,都将引发市场新的思考。 由此判断得出,短期政治格局相对稳定但长期存在隐患。即短期大国间的政治与军事格局处于相对稳定的制衡阶段,但政治对抗依然存在,并有恶化升级的可能。在此背景下,市场对黄金的长期价格保持相对乐观的态度。 假设未来敏感地区出现不稳定因素恶化升级并导致战争,无疑将对国际能源市场产生巨大影响进而对黄金价格形成有力支持。为此可以参考以下四点: 1.战争爆发的规模与时间将会对黄金价格的影响作用呈现同比关系。即规模越大、时间越长对价格影响力度就越大,反之亦然。 2.在冲突升级爆发为战争前,黄金价格将更多地表现为强势格局。 3.一旦战争爆发,投资者将分析重点转移至 |
