下面一块我们来看看黄金ETF，按照2008年的数据全球ETF的黄金储备约为1300吨，这部分黄金也应该无法用于伦敦黄金市场的交易。另外，COMEX的黄金期货交易规格为100盎司，也明显跟伦敦黄金市场的黄金交易规格不一致。根据CME的数据，COMEX的库存黄金基本稳定在300吨左右。加上由于交割原因产生正在转移过程中的黄金约100吨，总计400吨COMEX的常规库存。

　　现在，我们可以将全球的金币总量，黄金ETF黄金储量，还有COMEX库存加总到一块，一共合5700吨。那么剩余27300-5700=21600吨可供伦敦黄金市场选择。不过，事情至此还没结束，21600只是潜在以金砖形式存在的私人黄金。伦敦黄金市场用于交易的金条规格为380—430盎司，这是属于规格比较大的金条。事实上，世界上还存在数量众多的小规格金条。根据Paul Mylchreest估计，这部分金条的总量在5000吨左右。如果把这5000吨继续从27300吨私人臧金中继续扣除，那么现在总计有10700吨。投资者将黄金存在商业银行，一般分为两个账户，分别是“指定账户”和“未指定账户”。存在商业银行的“指定账户”上的黄金，负责保管银行是没有权利挪用的，而存在“未指定账户”上的黄金，银行则有权利暂时挪用这批黄金。由于存在“指定账户”上的黄金是不能被商业银行以及除拥有者之外的任何人挪动的，所以这部分黄金也基本无法用于伦敦黄金市场。预计现在存在“指定账户”上的黄金约有1700吨。这么一算下来，截止至2008年的计算，全球只有最多15000吨可供伦敦黄金市场使用。

　　十个锅九个盖的把戏

　　根据前面的推算伦敦黄金市场大概只有15000吨实物黄金来支撑每天2100吨左右的交易量。按照伦敦黄金市场公布的数据，被出售的黄金总量达到65000吨。根据世界黄金协会的估计，65000吨的数据大概相当于现在还在地里埋着的黄金总量。伦敦黄金市场很有可能卖出了大量实际上并不存在的黄金。

　　黄金与其他的大宗商品相比很独特，因为它从来不被消费。大约50%的现有黄金被当作财富被储存起来，另外50%则被用作首饰。作为曾经的货币之王，黄金现在已经基本丧失了流通手段的功能，人们现在更多是看重其储藏手段的功能。当黄金被当作一种财富储存手段时，投资者更希望能在任何地方来行使这种作用。因此，拥有大量黄金的投资者更倾向于将黄金放在黄金交易商那，这样他们可以