三大因素影响2011年黄金走势

发布日期:11-01-29 09:14:53 泉友社区 新闻来源:华夏时报 作者:

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　　主导因素改变

　　致黄金走势异变

　　2008年美国次贷危机以来，黄金走势就发生了改变，经常的情况是美元与黄金同涨，2010年持续了这种异变，颠覆了黄金价格与美元呈互斥关系，是“美元现象”的历史判断。美元作为国际结算货币，只要全球经济增长，美元必定加大输出，美元发行量必须提升，美元贬值是国际贸易结算体系必然的结果。黄金作为一种以美元计价的资产，在其他因素不变的情况下，如果美元贬值，黄金价格肯定会上升；反之，美元的升值意味着金价的下降。历史上把美元价格作为黄金投资的反向指标有一定的指导性，但是2008年10月以来，这个反向指标变异，包括2010年和2011年，这一反向指标还会随避险需求持续变异。

　　黄金走势异变始于美联储

　　但不决定于美联储

　　如果我们将黄金价格参照点回放至2008年11月每盎司800美元的下方，到目前价位的年均复合增长率在30%以上。没有美联储的“量化宽松”政策及其政策带来的美元贬值，黄金价格应该不会出现如此大幅的上涨。不过，近年金价的狂升，仅用美元贬值的变化来解释，是远远不够的。

　　首先，如果我们将金价上涨完全归咎于美元贬值，同理，其他以美元计价的资产价格也应该有同等程度的上升。可是，尽管以美元计价的石油和股票价格也逐步攀升，但和金价比起来要逊色不少。从2010年的石油价格看，金价上涨速度明显快于油价。从股票价格来看，道指的涨幅远落后于黄金。可见黄金上涨不是美元贬值因素。

　　其次，仅美元汇率降低带来的金价提高，不一定伴随着以其他货币计价的金价普遍大幅提高。自2008年11月以来,以欧元计价的黄金价格飙升了80%以上，年均复合增长率同样超过了30%；以人民币计价的现货黄金由每克不到160元上涨至300元左右，价格几乎翻了一倍；同期，欧元和人民币对美元是升值的，如果金价完全是“美元现象”，那么以欧元和人民币计的黄金价格上升幅度应该显著低于以美元计的金价涨幅。但是我们看到的事实却刚好相反。

　　所以说，黄金的暴涨与美元有关，更与全球都在量化宽松有关。看不清这一点，你就会因为美元指数与黄金一齐高飞感到大惑不解，就很容易翻车。

　　黄金涨跌近看货币

　　远看经济

　　2011年黄金还将保持上升的势头，对货币的担忧已经释放到了2010年高涨的价格中，2011年黄金价格主要决定因素是新兴经济体国家对通胀的治理和全球的实体经济状态。2010年以来，实体经济尽管在回暖，但是各大经济体都是无就业复苏，这种全球经济的