道路曲折不改黄金牛市征途

发布日期:12-04-06 08:56:24 泉友社区 新闻来源:期货日报 作者:

第二季度黄金牛市将延续，良好基本面支撑价格继续走强；实物黄金消费淡季限制上涨高度；从技术面来看，1800美元、1921美元和2000美元等关口阻力重重。

　　目前黄金市场的核心问题是不断上升的债务引发货币贬值，刺激金价不断上涨。

　　债务问题

　　首先，我们来看看债务问题。根据Kyle Bass的统计，2000年以来，发达国家的政府债务以年均11%的速度迅速增长，而以“G7”为首的发达国家却没有出台具体的减少债务的计划，他们不断借款，用于刺激消费及福利支出。对于债务，他们的做法不过是以新债偿还旧债。但金融海啸之后，债权人开始说不，于是我们看到了如今欧洲普遍出现的债务危机。其实，如果好好查查各国的账本便会发现，这种事情绝不仅仅只在欧洲发生。西方的问题在于近十年的经济发展是建立在消费而不是生产之上的，以现在债务问题最为严重的希腊为例，希腊人享受着远超他们生产力的生活水平，在希腊大约有三成的人在为政府工作，而这些职位其实并不创造任何财富。要挑战目前高福利、高消费的经济模式需要各国领导的以及大魄力。

　　根据John Mauldin和Rob Arnott的研究，如果考虑到通胀因素，西方发达国家的经济增长其实从1998年之后就停止了，即便在私人领域其增长也很有限。然而，西方发达国家的债务却在大幅增加。

　　其实最严重还不是这些国家现在欠了多少债务，而是未来他们还需要面对更多的债务。大部分国家的债务/GDP均超过90%，像美国未来面对的债务将是其GDP的522%，即便是公认的财务状况最好的德国，未来还有相当于其GDP418%的债务需要面对。日本目前的债务/GDP已经超过了200%。

　　中国和俄罗斯央行正在抛售美国国债，日本、英国央行虽然在增持美国国债，但他们自己的债务也正在增加。当然，美联储现在是美国国债的最大买家，美联储1月召开利率会议发布声明，联邦基金利率至2014年年末将维持极低水平。在美联储发布声明当天，金银价格应声大涨。此外，在如此长的时间内将短期利率保持在低水平，也引发了长期利率水平轻微下跌，例如美国10年期国债收益率短期内从2.05%跌至1.95%。

　　尽管针对美联储的最新表态，各方对美国经济有种种猜测，但有一点比较肯定，那就是未来如此低的利率环境必将刺激投资者奔向如股票一样的风险资产。另外美联储再次重申量化宽松的可能，而且今年美联储及欧央行利率委员会中的鹰派成员都较去年大大减少，这也使这两个全球最为重要的央行实行宽松的货币政策更得心应手。

　　自从200