【焦点板块】黄金十年牛市后，市场普遍预期今年有望延续升势，乐观预测年底更有望上冲1700美元。部分投资者偏好买入黄金股捕捉金市升浪，有分析员称，SPDR金ETF(2840)及招金矿业(1818)较紧贴金价走势，乃行业首选。

　　香港商报记者 苏尚

　　金价去年录得涨幅约29%，远远跑赢恒指约5%的表现。一众黄金股中，SPDR金ETF(2840)紧贴金价走势，涨幅约28.14%；余下4只股份，招金矿业、灵宝黄金(3330)及瑞金矿业(246)的涨幅分别为105.43%、131.42%及16.35%；紫金矿业(601899,股吧)(2899)则录得约4.44%的跌幅。

　　●料金价年内升幅逊去年

　　“金股今年偏好的机会较大，金价有望上冲1550美元，机会在下半年。”名汇证券及期货副行政总裁张启源倾向看好黄金前景，惟认为升幅应会逊于去年，全年以反复波动为主。他的金股首选为SPDR金ETF，理由是“够稳阵”。

　　“兴业铜业(505)就是一个好例子，铜价去年涨得不错，兴铜却因为衍生工具损手而要发盈警。”张氏引述兴铜的例子是想说明铜价上升铜股未必一定跟着上升，同样道理，黄金价格上升金股未必一定紧贴金价走势，“企业的投资、开矿成本等多个因素都足以影响金股走势。”

　　●招金去年跑赢金价升幅

　　数一众金股，张氏推荐招金及瑞金，前者股价去年大幅跑赢黄金升幅，后者市盈率偏低，现价市盈率仅为13.08倍。“招金过去数年的股价均能跟贴金价走势，甚至跑赢。”张氏给予招金三个月目标价35元，大行方面，大摩予其目标价为33.4元，交银国际为35.4元。

　　交银国际指出，内地金属市场需求年内仍然旺盛，将支撑全球金属消费增长及需求持续回暖，预计明年贵金属及基本金属价格将可继续上扬，尤其是抗通胀性凸显的黄金及白金价格升幅会更明显。报告指，招金的合理价为31.8元，相当于预测市盈率25倍，目标价35.4元。

　　●交银看好瑞金

　　瑞金方面，张氏予其3个月目标价15.5元，麦格理看14.4元，里昂看15.6元，交银国际看14.2元。其中，里昂指出，尽管2010年内地持续雨灾影响矿场开采进度，但对瑞金2011年盈利影响轻微；加上其旗下云南及广西金矿将于今年7月及后年1月投产。里昂预期瑞金今年的盈利为7.9亿；股本回报率约15.3%。

　　交银国际去年下半年发表的报告则指出，瑞金近年通过积极收购合适的矿点，不断扩大黄金资源储量和生产能力。该行预计未来3年瑞金的黄金产量复合增长率将达到22.7%。交银国际表示，预计2010至2012年瑞金每股收益分别可达0.86元、0.96元和1.12元，维持“