在6款产品到期收益与存款利率相比中， V产品还不算最烂，最烂的是恒生的“黄金挂钩保本投资产品区间投资（美式）（XUVR96）”，比同期存款利率低1.9%，尽管该行整体实力很强，但其产品收益表现有一定极端。

　　在未跑赢同期利率的产品中，恒生占４席，中行占2。这6款都是保证收益型的，都达到了最低预期收益，但尚不及同期存款利率，更遑论达到最高预期收益了。

　　结构复杂导致差距大

　　黄金的价格涨了，怎么挂钩黄金类理财产品却收益平平；同是挂钩黄金类收益何以差距这么大？

　　“黄金挂钩类理财产品和黄金走势不完全一致，此外，投资黄金挂钩类产品也要较投资实物黄金、纸黄金、黄金期货及黄金T+D更为复杂。”西南财经大学信托与理财研究所副所长罗志华认为。

　　通常，银行根据其投研团队对黄金走势的判断与对客户偏好的分析，会选择不同的衍生品标的、确定不同的投资方向和不同的投资组合比例。从黄金投资来看，常见的衍生品有看涨期权、看跌期权；欧式期权、美式期权、分阶段期权、彩虹期权等，于是，整个理财产品收益率变化会和黄金价格走势不完全一样，甚至完全不一样。

　　罗称在目前市场中，理财产品收益率与黄金价格变化有以下几种关系：

　　第一，理财产品收益率水平与黄金价格正相关：金价越高，产品收益率越高。此类一般嵌入看涨期权。如中行发行的“中银进取09006—澳元黄金挂钩产品”，其收益结构为：如果挂钩指标（每盎司黄金价格）的期末价格大于或者等于其期初价格的110%，则年化收益率为7%；如果挂钩指标的期末价格大于或者等于其期初价格且小于期初价格的110%，则年化收益率为3%，否则为1%。

　　第二种，理财产品收益与黄金价格负相关，金价越高，理财产品收益越低，这类产品一般嵌入了看跌期权。第三，当黄金价格处于某一个区间内，理财产品收益较高（低）；而在这区间外，收益较低（高）。这类产品一般是嵌入了蝶式期权。

　　第二种情况在黄金牛市下会导致挂钩类产品的亏损，第三种情况收益水平与所设定的区间及投资期限密切相关。而第一类情况也只有当金价涨过敲定价格后，才能保证在黄金牛市下挂钩黄金类产品有不错的收益。 如提到的“中银进取09006—澳元黄金挂钩产品”由于期末黄金价格没有达到或超过期初价格的110%，最终只达到3%的年化收益率。

　　“投资黄金挂钩类理财产品，投资者必须根据产品交易结构，分析金价的走势及路径，估算出理财产品