金银仍处牛市孕育阶段 |
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nbsp;Ulyukayev1月16日提出警告称，全球正在濒临新一轮“货币战争”，即便欧洲政策制定者已开始抱怨欧元近期反弹对经济复苏的拖累。日本政府正在削弱日元，且其他国家或将纷纷效仿这一做法。笔者赞成此看法，甚至笔者近期文章很大程度上也正从这样的角度在进行论证：谁不量化宽松释放流动性，就意味着资产存在被剥夺与吞噬的风险。故对于相信美国将很快开始撤出流动性的观点，笔者以为非常可笑。本周美联储内部在继续传达对货币政策走向的分歧，市场认为主要来自鹰派和鸽派意见分歧。但笔者之见，不妨都将其定义为“莺歌燕舞派”吧，那是唱戏转移或化解全球对美联储量化宽松矛盾的需要。试想，美元作为全球储备货币，如果所有美联储官员像日本央行一样不考虑全球感受而高调无度释放美元，那必将使全球货币战争加速计划。如果美联储内部还有分歧的“戏份”，则必然吸引部分侥幸的目光。故笔者以为，关注美联储货币政策走向，只需关注伯南克观点及其对观点的坚持力度即可，不要被其余“莺歌燕舞”的表演干扰视线与思维。 回顾本周伯南克观点，其依然认为目前失业率太高，经济增长幅度还未强劲到可预期就业市场出现大幅改善的程度，有理由继续实施积极的货币政策。伯南克担心撤出宽松时机不成熟而盲目撤出，可能导致经济衰退。由此可见，对于宽松基调，伯克南宁可让刺激适当过头，也不会让刺激不足，撤出宽松的条件必须非常清晰与肯定时才会实施。故目前投资者关于美联储撤出宽松的猜想显得相当无益。此外，本周伯南克继续表达出对美国债务前景的担心，其在1月14日表示尽管“财政悬崖”协议的达成意味着美国债务问题取得了一定进展，“但我们依然没有摆脱债务危局的围困”。这与当日奥巴马对美国债务危机的担心完全一致，奥巴马认为若不上调债务上限，美国可能会陷入衰退，不上调债务上限将是荒谬而不负责的做法。从这段描述可以看出，伯南克不仅仅是美联储主席，他还是美国政府大臣，即伯南克与一般下属的美联储官员，关于美联储职能的视觉是有差异的。甚至我们认为美联储关于释放流动性改善失业率至6.5%的门槛都不会轻易改变。美国联邦公开市场委员会(FOMC)去年12月表示，在失业率跌至6.5%下方，通胀率升至2.5%上方以前，将把利率一直维持在近零水平。那么摩根士丹利又如何看待达到这个门槛的时间表呢？摩根士丹利首席美国经济学家David Greenlaw日前进行了一项预测，结果可谓骇人。该项预测基于以下假设：在较长的一段时期内，美国经济不会陷 |
