而关于美元是良性调整还是转势下跌，我们进一步通过对冲基金的战略运作进行分析。资金流向上，近期对冲基金在美元外汇期货市场中的运作与去年10月良性调整时的运作几乎完全一样。甚至包括其运作的能量幅度也一样：上周对冲基金在美元场内继续进行多头获利兑现，甚至出现部分基金转而追空。这与去年10月28日当周几乎完全一样，甚至它们前一周的运作也完全一样。近两周对冲基金在美元场内减持约7000手，而去年10月28日前两周也基本减持了7000手。此外，它们的净多头寸也降低到对应一样的水平，约32000手左右。如果本周继续象去年10月类似演绎，我们将看到基金会继续在美元场内进行多头平仓，但可能会在场外进行强劲买入，在此综合作用下，美元将走出明显回升行情，此分析来自于2月13日早间报告。

　　虽我们分析近一个多月基金在美元市场中的运作与去年10月的运作高度相似。但基金在欧元市场中的运作却存在很大差异，差异主要来源于基金果断的欧元空头增持。相较于对冲基金在美元市场中两处能量幅度与流动方向高度的相似性，基金在欧元市场中的做空无疑显得坚决。上周对冲基金持有的欧元净空头寸相对于去年10月28日的净空持仓几乎翻倍，但对应的美元持仓却几乎完全一样。

　　故无论就能量分析，还是美元技术分析，阶段性美元见底的可能性都非常大。再结合近月美元与黄金市场运行的相关性，继续看涨黄金的理由无疑显得贫乏，阶段性金市和风险市场都存在调整风险。但是，我们也进一步强调过，具体到阶段性黄金市场的运行细节还需要对黄金市场本身进行全方位深度分析，且鉴于阶段性金价屡屡体现出相对于美元运行的抗调整韧性，即便阶段性金市趋于见顶，也存在表现形式复杂化的可能，只是继续看涨追涨似乎显得不太明智了。

　　当然，即便金价存在上行压力，那也是阶段性的，最多是中期的。就中长期而言，我们依然坚信黄金的牛市必将延续。中短期金市的影响因素一方面需关注全球金融货币政策，另一方面必须继续关注欧洲债务危机对阶段性市场或中期市场的影响。而关于金市中长期走势，我们只需紧盯以美国为代表的货币政策前景。关于美国货币政策前景，美国官方意愿非常清晰：美联储上月维持极低的利率至2014年末，较此前预期长18个月，另外美联储主席伯南克表示，尽管近期经济出现改善迹象，复苏仍令人沮丧地缓慢。除美国达拉斯联储主席费舍