今年以来,贵金属市场全面反弹,除了黄金创下历史新高之外,白银市场也不容小觑,涨势非常凌厉。从下图来看,现货黄金从08年10月底触及的年内低点680.80美元/盎司到上周五(12月4日)录得的历史新高1226.65美元/盎司,涨幅大约为80%。同一时间段内,现货白银从3年低点8.42美元/盎司到17个月高点19.44美元/盎司,涨幅在130%左右,已经翻了一番还多。同期黄金/白银价格比从80降至63,可见白银的走势相当强劲。

理论上来讲,白银具有金融工具和工业金属的双重特性。黄金价格大幅上扬,理应带动白银价格走高。同时,今年以来全球经济呈现复苏迹象,对工业金属的提振效果也相当明显,不管是铜这类贱金属,还是铂金和钯金,价格也基本翻了一番。工业金属全面上扬,同样也会刺激白银价格反弹。

　　不过,从历史高点的角度来看,黄金价格早已突破08年3月时的纪录高位1030美元/盎司,并在此基础上继续上涨了近10%;可是白银较2008年3月17日触及的周期性高点21.24美元/盎司仍有17%的距离,当然较1980年1月触及的历史高点50美元/盎司更是相差遥远。

　　为什么白银价格没能像黄金那样创出新高？

　　富通银行在12月初发布的报告中指出,黄金未能带动白银共创新高,有以下两个原因。

　　首先,考虑到未来各国央行都吝于售金,黄金价格在过去几个月里大幅上涨。可是,央行持有的白银量很小,央行就算出售白银对它也不会有多少影响。同样地,当央行停止出售时,白银价格也不会受到提振。

　　第二点是短期内工业需求依然疲软,对白银价格不利。这可能有些奇怪,因为今年贱金属价格非常强势,不过这主要是因为中国的需求特别旺盛,而中国对白银的需求不大。

　　该行表示,白银完全没有享受到有关中国贱金属需求大好的消息,没有报告显示中国会囤积白银或者白银消费改善。白银的工业需求前景相当疲弱,而其价格也正反映了这种情况。

　　未来白银能否重返巅峰？

　　今年以来,黄金和白银价格的大幅飙升主要归功于投资需求。伦敦贵金属咨询机构GFMS在11月下旬公布的中期报告中表示,09年尽管工业和首饰等需求下降,但白银投资需求继续成为推动银价上涨的关键因素。

　　GFMS指出,今年1-10月份白银ETF持仓量增加1亿盎司(3110吨),COMEX投机性净多头增加1.71亿盎司(5306吨)。

　　GFMS预测,09年白银均价将为14.78美元/盎司,略低于08年水平,2010年的均价也会出现"小幅下挫",但短期内银价可能会涨至20美元/盎司上方。不过,随着经济逐步复苏,短期利率上升、美元汇价趋于稳定,预计投资者的购买热情可能会在明年降低。