9月13日,证监会刚刚宣布批准大连商品交易所(以下简称“大商所”)开展铁矿石期货交易,财达期货分析师刘宏伟就出现在了唐山遵化一家民营钢厂里。企业负责人拉着刘宏伟说,铁矿石期货即将上市,该企业已在筹建交易团队。
对国内钢厂、贸易商和矿山企业而言,此前上期所已有螺纹钢期货供其对冲钢材价格波动风险,但在比钢价波动更剧烈的铁矿石市场,并无对应的期货产品。铁矿石期货将把钢铁(行情 专区)产业链的重要一环补全,此后全钢铁产业链的企业都可将期货市场作为定价参考并对冲跌价风险。
弃“指数”用“实物”
中国钢铁工业协会市场调研部主任王颖生在铁矿石期货培训班上算过一笔账。目前,必和必拓等国际矿业三巨头80%~90%的产量以普氏指数为基础定价,余下10%~20%的铁矿石现货通过招标或现货平台卖出,普氏指数又以三大矿招标价为依据。
铁矿石占钢材生产成本的60%以上。必和必拓等国际矿业巨头推行的普氏指数仅来源于总量6%~9%的样本,以小样本决定大部分供货的价格,马钢股份(行情 股吧 买卖点)(600808,股吧)总经理钱海帆早就认为这是不合理的。
当国际铁矿石贸易价格由长协定价转为季度月度定价,再变为以现货贸易为基础编制的指数定价时,铁矿石金融化已不可避免。
对负责筹备该品种的大商所而言,这也是一个挑战。此前,国际市场上已推出的铁矿石期货合约,无一例外均为铁矿石指数期货品种,“其根本原因在于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑,不具备开展实物交割的条件。”一位大商所的人士称。
此前,归纳行业内的人士们的观点,认为铁矿石价格指数主要存在几方面问题。首先,编制方法不公开透明,缺乏公信力。如三大国际铁矿石指数之一的Platts指数,编制方法、采集样本都不公开。另外,铁矿石价格指数往往只选取少量市场数据编制指数,通常一、两艘船的招标价就用以代表200、300万吨的市场成交价。更重要的是,这种指数易被操纵。业内专家介绍,铁矿石指数会采集三大矿山每一笔现货成交价,等同于在指数中放大了三大矿山的影响力。将这样形成的指数作为规模巨大的期货市场的交易标的,将会刺激国际巨型矿山通过影响指数进而操纵期货市场价格。即使几项指数加权获取新指数的方式也无法从根本上弥补指数的固有缺陷,自然也无力改变指数交割可能引发的操纵风险。由于铁矿石指数的上述缺陷,大商所认为推出实物交割的铁矿石期货更符合我国钢铁产业需求。实物交割是确保期货拉近现货