政策与周期错配 金价重估深化

发布日期:10-12-28 08:42:33 泉友社区 新闻来源:期货日报 作者:

滞后于经济复苏进程的问题。正是由于失业率与经济周期的不匹配以及政策盯住失业率情况的存在，导致了美国政策在经济政策的执行过程中常常出现与经济实际需求不一致的问题。从美联储采取QE2的初衷来看，毫无疑问是为了挽回高企的失业率、提振经济的增长，同时也为保证奥巴马的政局地位争取更多的选票。但是从效果上看，QE2的执行无疑将为未来美国的货币泛滥流下更为严重的隐患。由于美国经济稳步复苏的状态基本已经得到确认，消费者信心、居民收入、零售销售等反映社会消费需求的指标均有不同程度的好转。虽然美联储通过向银行超额存款准备金支付高额的利息，保证了QE1以及QE2产生巨额的资金停留在银行体系内部，但是随着经济复苏的进程不断深化，资金投资于实体经济所获取的利润逐渐上升，银行的信贷意愿将会得到较大提升，而这也意味着银行无法继续充当容纳流动性的蓄水池，美国经济流动性泛滥的时刻也就到来了。而对于金市而言，这意味着黄金将迎来又一次的价格重估。而笔者前文所提及的复杂性则来源于美元指数对金价错位的压力。在实体经济复苏与流动性过剩的背景下，美元走势无疑面临一定的反复，未来一年美元整体处于76至89区间振荡是大概率事件，在美元走强的情况下，黄金重估的速度必然受到影响，进而可能在中期表现出某种相对于真实价值的低估，而在美元走弱的情况下，黄金重估的速度将会得到提升，由此可能表现出相对于真实价值的高估。但是总体上，无论错位如何扰动，金价向上的重估终究能够得到支撑。