“财政悬崖”步步惊心全球经济何去何从 |
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“财政悬崖”是美联储主席伯南克首先提出的概念，是指增税与减支两项政策叠加在一起，使政府财政状况面临崩溃的情况。具体而言，就是布什政府的税收优惠减免和奥巴马政府的薪资税减免、失业补偿措施延长以及“自动减赤机制”等措施即将到期，若两党未能达成共识，则美国将出现削减开支和增加税收的双重局面，全年的税收将增加5320亿美元，政府开支将削减1360亿美元，这种突然的财政缺位将使支出曲线如同悬崖般掉头向下，并严重拖累美国经济。 从2008年到2012年，从次贷危机到欧债危机，再到美国财政悬崖恐将引起的危机高潮，全球经济似乎没有走出危机阴霾的希望。历史的轮回让美国在四年后再次成为全球的焦点，虽然美国经济在2012年出现了周期性领跑，但这种星星点点的复苏希望在轮回的宿命前显得脆弱不堪。当前，全球金融市场对财政悬崖的后果忧心忡忡，归根结底是没有充分估计其对全球经济的冲击力度。随着财政悬崖的“步步惊心”，笔者认为全球经济将至少出现如下几种趋势: 首先，全球经济增速放缓无可避免。根据IMF相关数据统计，今年全球各个经济体的经济预估增长率均弱于2011年，比如发达国家的经济增长预估值为 1.4％，弱于2011年的1.6％；新兴市场国家的经济增长预估值为5.6％，弱于2011年的6.3％。与此同时，欧元区与金砖四国的经济增长预估值也弱于2011年。而美国的经济增长预估值则强于2011年，由此看出美国经济的相对强势对维持全球经济信心的重要作用。当前，财政悬崖使全球经济面临十字路口，若终结了美国经济的强势表现，全球经济的信心势必大挫。即使美国政府通过其他手段将其“悬崖勒马或搁置争议”，但它内部所反映的美国长期高债务和高赤字的“经济结构”问题，也会对市场信心造成不可估量的影响。 其次，从2008年次贷危机的爆发到当前的债务危机，是由微观主体的信用崩溃向宏观主体的蔓延，其表象是微观主体的资产负债表衰退向政府资产负债表衰退的演进，其实质是一场危机，而不是两场危机。微观信用的崩溃表现为金融市场流动性的枯竭，宏观层面的信用补给虽然促使微观主体信心的恢复，但这种超额供给由于超出实体经济的支撑力，从而导致主权债务危机的爆发。虽然美国依靠“美元本位”的强大维系力度没有使本国爆发类似欧元区的债务危机，但这种宏观信用的恶化无法彻底消除，财政悬崖充其量是美国宏观信用危机中一个“中点”，而不是“终点”。 最后，从政策角度来看，在面对不断恶化的经济形势下，各国经济体将面临无 |
