二季度黄金跌幅超22% 反弹行情将迎大考

发布日期:13-07-30 08:40:58 泉友社区 新闻来源:新金融观察 作者:

7月以来，黄金价格开始反弹，并轻松站上1300美元/盎司关口。而刚刚结束的二季度，黄金价格经历了40年来单季最大跌幅，幅度超过22%。

　　反应过度 价格超跌

　　市场一度认为，9月份美联储会开始缩减QE规模，并由此进入货币政策退出周期。但7月中旬以来，伯南克话锋出现偏转。他表示美联储9月份减少购债规模并未板上钉钉，美国经济复苏仍存在一定的风险；如果有必要，美联储还有可能进一步扩大购债规模。

　　随后，美国经济数据报忧，房地产等数据均不及预期，美元指数随即走低，黄金价格重新获得支撑。

　　格林期货研究员韩静认为，目前讨论的只是减少QE规模，加息和缩减庞大的美联储资产负债表规模还遥遥无期，市场的实际利率仍然非常低。在过去50年中美联储利率低于3%的时候，黄金平均收益率为正，在这样的利率环境下，黄金短时间内创下如此大的跌幅有些超出市场预料。

　　此外，全球大型基金投资头寸的转变也是这轮黄金暴跌的主因。

　　在2012年之前，黄金是风险投资收益比最高的品种，许多基金配置了大量的黄金头寸，甚至投资大师索罗斯、鲍尔森等都持有为数不少的黄金头寸。但2012年年底以来，全球市场环境却出现了较大的变化，一方面欧债危机问题不再困扰市场，另一方面美国经济也在持续复苏。

　　受此影响，以道琼斯指数为代表的高风险资产价格在2013年加速上涨，越来越多的基金开始清空黄金头寸而转向收益更高的高风险资产。

　　韩静认为，一部分基金并非过度看空黄金，它们只是为了更高的收益率而售出黄金，因为黄金继续上涨的空间不大而且资金占用比重较大。但这一现象在随后出现转变。

　　资金将道琼斯指数推上了前所未有的高度，如果想进一步做多显得比较困难，因为之前市场乐观预期已经得到充分发挥，基金由此需要重新购入黄金头寸来对冲风险。

　　CFTC数据显示，7月份基金黄金净多持仓大增50%以上超过5万张，而空头头寸数量也出现了较大幅度的下降。从长期来看，黄金在资产配置中的地位并未改变。

　　实物需求 影响较大

　　对于金价影响较大的还有实物端的消费状况。

　　一德期货投资咨询部总经理吕新明介绍，在2010年之前黄金实物需求占总需求的50%以上，之后虽然实物消费需求没有投资需求增长快，但占比仍在40%以上，对于金价的影响依然较大。

　　根据世界黄金协会的报告，2013年一季度全球黄金总需求同比减少了13%，但黄金实物需求价值却创下289亿美元的历史纪录。这样的数据还是在全球第一大黄金消费国印度三