本周国际现货金价以880.70美元开盘，最高上试884.9美元，最低下探835.5美元，截至周五午盘时分报收852.6美元，较上个交易周下跌22.9美元，跌幅2.62％，周K线呈现一根振荡回落的中阴线。

　　从2008年3月17至7月15日期间，伴随金价的回落，基金对部分多头进行了获利兑现，但并不彻底。且在7月中旬又将净多头寸回补至20万手以上，示意基金仍对黄金后市仍抱有期望。但7月中旬后，美元的强势拉升改变了黄金市场基金对金价运行的看法，基金开始果断进行多头获利兑现，即便是9月雷曼兄弟的破产事件也没有进一步打消基金退出金市的决心。这个过程一直持续到11月中旬，基金的净多头寸从20万手上方降至7万手下方。而COMEX市场的未平仓合约也从50万手附近减持至25万手左右。当然，这期间也反映出整个市场资金趋紧与市场风险偏好下降的过程。基金的平仓似乎隐含些被迫成分，比如应对投资者的赎回与在其他金融市场的亏损等。

　　随着2008年末需求旺季的到来，基金再度顺应市场趋势回补部分多头，最新净多头寸约在12万手附近。但年末市场的运行特征显示，现货市场需求明显主导着金价走势，投机买盘似乎只是搭便车，而这种资金格局往往注定难有大行情。且在整个世界金融及经济仍存在较大不确定性风险的前提下，市场的战略投资布局仍显得非常谨慎，总体认为战略投资的时机不成熟，即当前市场的风险偏好依然极其低下。就黄金市场而言，如果单靠非杠杆化交易的现货需求，绝对不可能引领一轮金市的上升大行情，且目前年底现货需求最旺的时节已过。回顾金价11月24日下探681美元附近后的回升涨幅，最大幅度近210美元，最大升幅超过30％，向上还有多大空间呢？故阶段性继续战略看多金价无疑是冒80％的风险而寻求20％的机会。

　　技术面上，看看金价日线图上的MACD高位死叉，看看相对于12月中旬与12月底金价K线形态的RSI、KDJ、威廉指标等顶部背离特征，进一步彰显看多金价的风险。目前金价尚处相对高位的多空拉锯，即不排除短期金价还会在多头惯性的效应下再度回升，甚至再创阶段性回升新高，但笔者以为那很可能是多头主力能量竭尽前的“回光返照”。故对于实物黄金投资者而言，目前投资作多不合时宜，而保证金投资者的参与亦切忌操之过急。 undefined undefined