黄金分析师Julian Murdoch

　　歌中唱到:“六鹅一铺,五金戒指。”每年,太平洋(601099,股吧)银行(PNC bank)都要计算圣诞节12天的销售额,今年数据为:87,403美元。毫不惊讶的是,就业仍是主要推动因素。肉类价格依然过高,谁能想到一只会游泳的天鹅会突然涨至750美元呢？

 　　该87,403美元中,唯一的商品因素就是金戒指。圣诞指数中,比重最大的就是金戒指。太平洋银行估计:自去年同期开始,黄金制成品增加43%。

　　可以确定的是:黄金价格越高,交易量越大--至少,SPDR Gold Trust(GLD)交易量加大:GLD交易图形分析表明,GLD交易量和ETF交易价格突然具有相关性。当然,相关性并不代表因果关系,所以很可能是:黄金价格的大幅波动吸引的了交易员的注意,交易员又倾向于GLD。

　　不管交易量大小,黄金近期出现回调,那么,年末买盘是否能够推升黄金价格再创新高呢？

　　目前的黄金供求状况

　　我喜欢不时地列出黄金的供给需求数据。我相信,黄金的短期走势可被任何因素影响,但长期来说,供给和需求是永恒的法则。

　　所以黄金的供求状况是什么样的呢？没有什么可以比世界黄金协会(World Gold Council)的季报更能说明这个问题了。直到年末我们才能知道2009年的状况,但是随着圣诞和元旦假期来临,黄金的供求差额仅为31吨。

　　下面我们分别解读供求数据:

　　首先看供给面。09年第3季度和08年第3季度相比,旧黄金废料增加31%。不像其它的商品,废料是黄金供给的一个巨大的,弹性的来源,其出现增长主要原因可能是:收看过晚间电视的广告的人可能售出了家里黄金,但这仅增加6%,最主要的推动因素可能是,过去3年,黄金矿商的黄金产出从未超出2,400-2,500吨区间。此外,各大央行的黄金销售购买状况已经改变,去年开始,央行已不是废料产生的主要因素。

　　需求方面,几乎所有的市场看起来都不妙。与去年第3季度相比,每一个需求来源都有所下降,ETF降幅达72%(由149吨降至41吨)。但ETF需求遽减对总需求并无太大影响,09年第1季度,与长期平均水平相比,黄金废料几乎是正常水平(569吨)的2倍。随着投资者资金流入,近期金价突破1,000美元大关。

　　这是黄金很有趣的现象。因为黄金最大的来源就是已有黄金,黄金的供给/需求曲线出人意料地富有弹性。不像其它的可消费商品,如石油和玉米(资讯,行情),当价格飙升的时候,最好的供给就是已开采黄金。很明显,废料黄金并不是可以无限供给的,但它是可持续供给的。任何一个季度,珠宝和工业需求与废料之间的平衡可偏向任一方,