黑金强势恐断油 黄金涨势难为继

发布日期:14-03-02 09:17:19 泉友社区 新闻来源:理财18 作者:杨易君

本周国际现货金价以1323.55美元开盘，最高上试1345.3美元，最低下探1318.68美元，截至周五亚洲早盘时分报收1331.2美元，较上个交易周上涨7.57美元，涨幅0.57%，动态周K线呈现一根窄幅震荡，再创阶段性反弹新高的小阳线。

　　本期金市分析将通过分析原油市场进行关联推导。上一次相对系统地分析原油价格，还需追述到2013年6月28日，在当期文章《金价受操作打压迹象明显》中，通过分析对冲基金在原油市场中的资金流向分布表示：原油价格可能迎来一波冲击120美元的中期涨势，受操纵打压后的黄金价格恐将对应迎来一波强有力反弹。文章发布后，原油价格涨幅略过15%至112.24美元，较预期推断的120美元有一定差距。对应金价确实出现了长达两个月，从1180.15至1433.5美元的大幅反弹。本期再对原油市场进行分析，是由于对冲基金在原油市场中的资金流向与分布特征又出现敏感信号，恐将再对黄金市场形成一定关联影响。

　　黄金与原油之间的关联度在2008年以前最高，高度的正相关联油价涨则金价涨，油价跌则金价跌。以至于很多投资者认为油价与金价一直是这样的高度正相关联关系，并称之为黑金和黄金的高度关联。在那个阶段的黄金市场分析中，我们对影响原油价格的分析也非常细致：分析全球能源供需格局、分析国际能源协会的原油产能导向，分析美国对原油市场的干预或导向，分析全球与美国每周的原油库存，分析地缘政治因素对全球原油产能格局的影响等。

　　为何那几年如此高度关注原油价格？因为当时全球处于系统性通胀态势中，关注原油价格的波动，其本质是关注通胀预期，通胀预期形成的风险偏好与厌恶又将进一步传导至黄金市场。故那几年，金价与油价高度紧密关联之间存在一条无形纽带，就是通胀与通胀预期。

　　2008年由美国次贷引发的全球金融危机爆发之后，全球经济金融大格局发生了翻天覆地的变化，全球性通胀快速消失。即便随后两三年因全球释放流动性刺激经济复苏，出现不同区域与不同领域的结构性通胀，但通胀已不再是全球性问题。欧美通胀下降之后未再明显抬头过，随后伴随欧债危机对全球的进一步影响，欧美进入低通胀，甚至通缩阶段。黄金与原油之间的关联度大幅下降，我们在分析金价过程中，也没再象2008年前一样地分析过油价。

　　当然，我们并不是完全否认油价与金价的关联，也并不是完全不再关注油价可能对金价的影响，只是在我们认为确定度很高的“特殊阶段”，作些分析提醒。图示对比观察2011年金价见顶1920.8美元之后的油价可以发现，虽金