目前黄金投资者最大的问题是未来美联储必会减少买债

发布日期:13-11-25 08:54:33 泉友社区 新闻来源:凤凰黄金 作者:

　　过去半年，投资者一直关注于美国联储局减少买债问题上，环球股市由第三季的反覆至第四季的逐步上升；相反，金银等贵金属市场则维持反覆下跌，汇市只是处于大型上落市。上周联储局公布十月份会议纪录后，黄金及白银价格出现更明显下跌，很大机会再跌穿今年低位。

　　目前黄金及白银价格下跌，很大程度是反映需求的改变。

　　虽然黄金及白银今年的跌势，很大程度已反映市场预期未来联储局开始减少买债的影响，而期间有关推迟退市的消息，曾令黄金及白银反弹。但由始至终，美国何时退市所构成的不明朗因素是投资者最为害怕的。

　　上周市场反应已经说明，目前对黄金及白银投资者最大的问题，并不是何时开始减少买债，而是未来定必会减少买债。因为十月份会议纪录显示，联储局的委员已经认为，美国经济前景下跌的风险已经消退。

　　另值得注意的是，会议纪录显示联储局官员就如何区分资产购买和利率前瞻指引进行了讨论，包括一旦开始减少买债，该如何改善利率指引的问题。

　　需求因素已改变

　　这种种迹象显示，目前联储局一方面关注何时开始减少买债，另一方面期望减少买债后市场反应勿过大而引致利率预期回升，从而打击复苏中的经济。可以预期在这样的前景下，黄金在联储局尚未确定何时开始减少买债及规模前，整体走势仍是反覆下跌的机会较高。

　　此外，需求下跌亦是黄金偏弱的重要因素。早前世界黄金协会公布了第三季黄金报告，整体需求较去年同期下跌了21%，同时央行对黄金需求亦出现17%跌幅。按季度比较，整体黄金需求由915.3吨下跌至868.5吨。

　　这进一步显示，美国是否维持超宽松政策，只能对黄金构成短期影响，主要是市场对美元未来的供应量改变而引起对黄金需求改变的间接反应，故影响相对较小。相反，黄金需求偏弱则反映了需求的改变，这改变很大程度已经在资金流反映。至于是甚么影响了需求改变？则存在很多可能性，惟可以预期，这现象并不能在短期内扭转。

　　总括而言，目前黄金及白银价格的下跌，很大程度是反映需求的改变。从客观环境而言，未来黄金及白银很大机会会再创调整后新低，当贵金属再创近期低位时，才是长期吸纳的时机。