避险属性趋弱 黄金光芒不再

发布日期:14-01-06 16:44:35 泉友社区 新闻来源:和讯黄金 作者:崔凯

投资者在2013年中大举撤离黄金市场，使得黄金价格连续12年的升势就此终结。纽约商品期货交易所的黄金合约价格全年下跌了28%，创下1981年以来最大跌幅。目前黄金市场上投机者净的多头头寸降至了历史低位，同时黄金ETF持仓量持续降低，已经回到“雷曼兄弟时代”。据EPFR Global的数据，投资者2013年年从黄金相关基金中撤资达386亿美元，是自2000年以来最高金额。

　　众所周知黄金具有货币属性、避险属性和商品属性。黄金从直接充当货币媒介，到以黄金为准备发行纸币的间接充当货币媒介，最后让位于国家信用货币。最终基本退出流通领域使其货币属性随着商品经济的发展渐次弱化，以致消弭于无形。第一次世界大战后，1922年在意大利召开的世界货币会议上英国率先采用了金块本位制，其它国家本着节约黄金的原则，纷纷效仿。然而，由于受世界经济危机过程中信用危机的影响，金块本位制也难以为继。同时由于第一次世界大战的爆发，各国由于庞大的军费开支，将流通中的黄金收回，并禁止黄金自由出口金本位制宣告破产，黄金也由此失去了货币属性。

　　在随后的近百年里，黄金的避险属性登上舞台。历史经验可以看到，黄金是一个安全的避风港，是投资多元化的一个品种。当有紧急情况或危机时，黄金是一种可兑现的资源，在一战、二战、拿破仑战争以及2008年金融危机时都是如此。当价格下跌到一定程度时，人们会突然需要清算手中的黄金来换取现金。1997年的亚洲货币危机中，泰国的幸存者都是拥有黄金的人。在面对外部压力时，黄金的流动性会增加。2008年美国次贷危机爆发后，投资者担心经济不好及通胀恶化而买入黄金，避险属性推动黄金价格上涨超过1000美元至1921美元/盎司的历史高位。近6年以来全球货币政策对黄金价格走势产生了重要影响，市场预期宽松的货币政策将令通胀走高，事实并非如此。而随着世界第一大央行美联储退出量化宽松政策的预期释放，黄金价格应声而落。2013年12月美联储议息会议宣布开始逐步缩减购债规模，也使黄金避险属性暂时终结。

　　黄金避险属性是金价变动的一个重要驱动因素，避险属性作为内因一直在发挥作用，只是根据基本面因素的变化而趋强或趋弱。在一段时期内其避险属性或被商品属性压制，但归根结底黄金的避险属性并未消失。无论是在战争危机还是金融危机面前，黄金势必将再度成为金融舞台中最受青睐的避险投资品。